金思宇/文

2026年仲夏，两份经济答卷的同时揭晓，勾勒出中国经济转型升级的深层轨迹。一面是财政部数据揭示的全国国有企业总营收的温和回撤，另一面则是中央企业负责人研讨班上披露的亮眼成绩：上半年央企利润总额坚韧地站上1.4万亿元台阶，固定资产投资与研发投入均实现正向增长。

这一收缩与扩张的背离，绝非数字游戏，而是一个强烈的信号：中国经济的核心引擎正在经历一场深刻的“换挡”。7月30日中央政治局会议“动能向新、结构向优”的判断，在这里找到了最坚实的微观注脚。央企这艘经济“航母”的半年航迹表明，其增长驱动力已不再是传统意义上的规模扩张，而是一场静水流深般的、从“体量优势”向“体系能力”跃迁的范式重构。这场重构的广度、深度与速度，正超越所有旁观者的预期。

一、利润拆解：三重动能的“协奏”而非独奏

上半年财报中最夺目的，无疑是船舶、航运与有色金属板块的集体“暴走”。中国船舶净利预增逾两倍，招商轮船、中远海能利润成倍攀升，中国铝业创下历史最佳半年业绩。截至7月中旬，超八十家央企控股上市公司预告净利润增长或扭亏，其中半数以上增幅超过50%。

市场首先将其归因于周期性的“顺风顺水”——国际油轮运价飙升，稀土、钨精矿等战略金属价格共振上行。然而，风口之下，能稳健“御风而行”的，永远是那些早已做好帆缆准备的航海家。将这1.4万亿利润置于显微镜下，可以解析出三重深度交织的驱动力，每一重都指向不同的底层逻辑。

第一重：产业周期红利的“精准捕获”而非“被动等待”。 航运与矿业的“超级周期”确实提供了舞台，但央企能够成为主角，在于其精准的战略预判与果敢的运筹帷幄。招商轮船、中远海能在全球运力紧张之际，凭借灵活的船队结构和长协合同锁定了利润；中国稀土、中钨高新则依托对全球供应链敏锐的嗅觉，将价格波动转化为利润增幅。这不是“靠天吃饭”，而是“看天耕作”，考验的是将外部机遇内化为经营成果的核心能力。

第二重：产品结构升级带来的“价值链上移”而非“产量堆叠”。 中国船舶的利润爆发，核心不在“多造船”，而在“造好船”——高附加值的LNG运输船、大型邮轮等高技术船型占比跃升，单船均价显著提高，完成了从“造船吨位”到“技术吨位”的质变。中钨高新的增长也不仅靠钨价，更来自PCB微钻、高端刀具等高精尖产品订单的井喷。这清晰表明，增长引擎正从“量的扩张”切换至“结构优化驱动的价值捕获”。

第三重：极致经营体系释放的“管理红利”而非“规模红利”。 中国铝业“历史最佳”成绩的背后，是一套贯穿采选、冶炼、加工全链条的“极致经营体系”——将成本管控精细到每一个生产节点，将供应链管理优化到每一个物流环节。中化国际面对化工市场的剧烈波动，建立起“日决策、周复盘”的战时机制，在价格下行中反向实现了单位成本的下降与经营现金流的飙升。西昌电力、中国石化的半年报也印证了这一趋势：利润增速远超营收，正是“提质增效”最直接的注脚。

更具说服力的是那些“逆风翻盘”的样本。在钢铁、建筑等行业的周期性寒冬中，中国宝武依靠“三创四化五策略”、“四大成本改善工程”等实招硬招，硬是做到了“时间过半、任务过半”；中国化学工程更是在国内市场承压时，凭借技术实力大举进军海外，境外订单占比突破三分之一。这充分说明，央企增长的成色，不仅在于景气行业的“锦上添花”，更在于承压行业的“雪中炼骨”。

二、投资透视：每一分钱都在撬动更大的生态版图

利润回答的是“赚了多少”，而投资则揭示了“走向何方”。上半年央企固定资产投资同比增长4.5%，其流向犹如一幅未来产业的“战略地图”。

“国之重器”的实物工作量加速落地。 三峡水运新通道的破土动工，不仅是“十五五”首个国家重大标志性工程，更是一个投资772亿元的产业链强力引擎。其同步开启的电力外送通道迁改，确保着清洁能源的持续稳定外流，能源动脉的每一次跳动都牵动着区域经济的神经。中广核新能源未来产业技术创新中心落地雄安，则标志着能源央企核心创新要素的实质性集聚，为未来能源革命埋下了战略伏笔。

“乘数效应”在数字新基建领域尤为凸显。 国家电网、南方电网超四千亿的半年投资，不仅点亮了万家灯火，更通过“十五五”期间数万亿的投资规划，预计撬动上下游产业链数倍规模的投资。这种投资的“乘数效应”，是央企作为产业链“链长”的独特价值所在——它的每一分钱支出，都是在为社会资本开辟赛道、为中小企业创造订单。通信央企的算力投资更是从“试水”进入“下注”阶段，中国移动智算服务收入暴涨130%，算力投资增速超七成，自建智算规模两年间惊人地增长17倍，且全面对外开放。这标志着央企正在将最核心的算力资源转化为公共创新服务。

三、创新跃迁：从“单点突围”到“体系作战”的质变

比利润数字更令人振奋的，是央企科技创新正在发生一场组织范式的根本性变革。上半年，50家央企斩获112项国家科技大奖，航天科技的可回收火箭、航空工业的商用无人机、中国移动主导的6G国际标准……重大原创成果呈“井喷”之势。但这些“点”上的突破，远不及创新“面”上的重构意义深远。

创新组织形态正从“封闭式研发”走向“开放式协同”。 “场景万象”专项行动的启动，是这一变革的标志性事件。央企首次将深埋于内部的、价值千亿的海量工业场景——从空天地一体网络到具身智能煤机装备——作为“公共创新基础设施”向社会开放。这彻底改变了过往“自己出题、自己答卷”的封闭模式，转向“央企出场景、社会出方案、合作出成果”的开放式创新。AI开源“焕新社区”的生态繁荣，摩尔线程国产万卡智算集群的算力突破，均是其结出的硕果。

创新共同体正从“物理聚合”走向“化学反应”。 中央企业机器人创新联合体的成立，联合了百余家单位，构建起从基础材料、核心部件到智能算法、产业化落地的完整图谱。这不再是简单的“拉郎配”，而是围绕产业链痛点，以“兵团作战”方式对关键技术进行饱和式攻击。48家央企以超2300平米的联合展区亮相世界机器人大会，正是这种体系化能力的集中检阅。6G未来产业推进会的召开，更将这种协同推向新高度——明确要求补齐技术短板，加快商业闭环，因为6G作为通感算智深度融合的下一代基础设施，天然是一项无法由单一企业完成的跨行业工程。

将这一系列线索串联，可见央企的科技创新已演进为一种“体系作战”：通过创新联合体、场景开放平台、共性技术研究院等新型组织形态，将产学研用各环节、产业链上下游拧成一股绳。这正是新质生产力所要求的“生产关系与创新生态的系统性重构”在央企领域内的生动实践。

四、改革纵深：从“物理拼图”到“化学融合”的效能革命

上半年，国企改革的重组整合逻辑，彻底告别了“大而全”的规模扩张，全面转向“专而精”的功能导向的价值重构。中国石化重组中国航油，瞄向的并非是版图的扩大，而是精准补齐绿色航空燃料产业链的短板，消除行业内耗；五矿发展281亿的重组，目标直指铁矿石资源供应链的安全命脉，这不仅是资产的归并，更是国家战略意志的资本化表达。

国务院国资委明确划定的“三个集中”——向国家安全命脉集中、向公共服务领域集中、向前瞻性战略性新兴产业集中——为这场深层次改革划定了清晰的航道。穿透式监管的全面推进与精准考核的落实落细，则为这艘巨轮装上了“导航仪”和“助推器”。将研发投入强度、原创技术成果纳入“一利五率”考核，对基础研究实行长周期、里程碑式评价，甚至允许“失败”，这意味着央企的考核指挥棒已从短期财务指标，坚定地转向长期价值创造。

从2021年至今，央企基础研究投入近乎翻倍，占比持续提升。这不仅是数字的增长，更是发展哲学的转换——从追求“立竿见影”的短期回报，转向夯实“十年磨一剑”的底层根基。

五、宏观透视：三重逻辑的深层交织

跳出微观，以更宏阔的视野审视，这1.4万亿利润背后，蕴含着三重决定性的深层逻辑。

第一重：从“规模导向”到“价值导向”的认知革命。 央企正深刻理解到，大不等于强，利润表的“含金量”远比“含银量”重要。资本市场的反应最为敏锐——央企科技引领指数的强势上行，是对其“价值转型”最直接的正反馈。

第二重：从“独善其身”到“兼济天下”的角色进化。 央企不再满足于自身盈利，而是致力于成为产业链的“造血中枢”和“生态基石”。无论是“场景万象”开放千余场景，还是创投基金“投早、投小、投硬科技”，抑或是万亿投资撬动产业链数倍增长，都指向一个清晰的趋势：央企正在从“内部闭环”走向“生态开放”，从“自己赚钱”走向“带着大家一起赚钱”。

第三重：从“稳定器”到“策源地”的功能跃升。 2025年央企战略性新兴产业营收突破12万亿，连续三年实现“每年1万亿”的净增，这个加速度令人惊叹。央企的角色已超越传统的“逆周期调节工具”，正加速转变为新质生产力的“发动机”和“孵化器”。在新能源、航空航天领域“把长板锻得更长”，在人工智能、新能源汽车领域“加快赶超”，在量子信息、核聚变领域“前瞻培育”——这种清晰的“领跑、赶超、培育”战略梯队，勾勒出中国未来产业竞争的全景图谱。

六、下半程展望：“稳”与“进”的最优平衡

面向下半年，六个“着力”已划定航向。然而，央企面临的核心命题，始终是如何在“稳增长”的短期责任与“促转型”的长远战略间，找到那个精妙的平衡点。

一方面，外部风高浪急，全球贸易承压、地缘冲突扰动，央企必须履行好能源、矿产、粮食等民生产品的“压舱石”使命，确保经济基本盘的稳定。另一方面，“十五五”的宏伟蓝图要求其在6G、人形机器人、可控核聚变等未来产业前沿抢占制高点，这呼唤着大规模、长周期、高风险的持续投入。

破解这一命题的关键，在于将“稳”的底盘与“进”的方向统一于“体系能力”的构建之中。通过“场景万象”的持续开放、创新联合体的深化协同、原创技术策源地的扎实建设，央企完全可以在保障当下稳定运行的同时，为未来的爆发积蓄澎湃动能。

写在最后：范式重构，未来已来

1.4万亿利润，不是简单的数字堆砌，而是央企体系能力厚积薄发的一次集中释放。它是景气行业结构升级的“收获”，是承压行业苦练内功的“回馈”，更是科技创新厚积薄发的“折现”。

这场从“体量优势”向“体系能力”的范式重构，其本质是一场从“资源依赖型”向“创新驱动型”的艰难蜕变。它意味着，央企正在告别依靠资产规模、资源禀赋“躺着赚钱”的旧时代，迈入依靠创新生态、场景开放、产业链协同“站着创造价值”的新周期。

转型从来不会一蹴而就，但上半年的答卷确凿地证明：方向对了，步伐稳了，未来便值得期待。当央企真正完成这场从“规模”到“价值”、从“封闭”到“开放”的深刻转身，其所释放的，将不仅仅是自身发展的新动能，更是支撑中国经济高质量发展的磅礴伟力。这，或许才是1.4万亿背后，最值得我们关注的未来叙事。

（作者系中国政策科学研究会特邀研究员、经济学家）