金思宇（中国智库高级研究员、国际问题观察家、经济学家）

2026年8月19日，布伦特原油期货盘中一度飙升至每桶92.04美元。就在此前一天，美国总统特朗普在Truth Social上明确表示，美国“目前和未来不会与伊朗进行任何会谈”，对伊朗的海上封锁“依然全面有效”。伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫同日回应称，霍尔木兹海峡将继续关闭，直到美国满足谅解备忘录中的各项条件——包括解除海上封锁和制裁、解冻被冻结的资产。双方各不相让，这条全球能源“主动脉”的搏动，已停摆近六个月。

一、全球能源的“咽喉”被扼住

霍尔木兹海峡最窄处仅约39公里，却是全球能源版图中最具战略意义的“咽喉”。据美国能源信息署数据，冲突前该海峡日均通行约2000万桶原油及石油产品——约占全球海运石油总量的四分之一、全球原油总供给的20%，全球约五分之一的LNG贸易也须经此通过。

冲突爆发后，这条通道近乎瘫痪。8月19日的最新航运数据显示，周一通过霍尔木兹海峡的船舶仍是“个位数”。沙特90%以上的原油出口、科威特几乎全部石油外运、卡塔尔93%的LNG出口均被切断。更令人不安的是，阿联酋国防部8月18日宣布侦测到两枚从伊朗方向发射的弹道导弹；阿联酋随即宣布暂停与伊朗之间所有贸易、商业往来和金融交易。伊朗否认发动袭击，但“双海峡风险”——霍尔木兹与曼德海峡的同步封锁——正在进一步放大能源市场的上行弹性。

正如笔者在此前分析中所指出的，美伊博弈的核心已从单纯的核问题全面升级为对霍尔木兹海峡控制权的殊死争夺。伊朗将霍尔木兹海峡视为主权象征和核心谈判筹码，强调有权制定通行规则；美国则坚持“国际公共水域”原则。这种对立根植于漫长历史积怨、相互冲突的地缘抱负以及难以调和的安全焦虑，其复杂程度远超一般地缘冲突。笔者判断，美伊博弈将呈现长期化、复杂化特征，这场博弈的本质是地区秩序重构进程中“守成者”与“霸权者”的战略逻辑冲突。

二、市场“淡定”背后的深层警报

令人意外的是，面对近六个月的封锁、油轮遇袭、美伊谈判破裂等一系列消息，8月以来国际油价并未如市场此前预期般大幅飙升。截至8月14日，10月布伦特原油期货报每桶88.52美元，8月以来累计下跌约1.7%。

市场为何“淡定”？真正的原因并非危机即将结束——恰恰相反，全球正在学会用比过去更少的石油维持运转。国际能源署8月12日发布的最新月度报告显示，受高油价持续压制消费影响，2026年全球石油需求预计将日均减少160万桶，较上月预测进一步下调51万桶。需求端的疲软正在为全球能源市场提供额外缓冲。

然而，原油价格的平静绝不意味着警报解除。真正值得警惕的压力正在向成品油市场转移。原油与成品油之间的“裂解价差”近期大幅扩大并创下历史高位——中东和俄罗斯的炼油厂受战争及基础设施损坏影响，全球成品油炼化能力受到严重挤压。即便原油价格被需求降温压住，成品油紧缺仍会推高终端燃油成本，通过物流、运输链条向外传导，继续给实体经济带来压力。

与此同时，全球能源缓冲“水池”正加速干涸。国际能源署警告，7月全球可观测石油库存减少6900万桶。美国战略石油储备已降至2.987亿桶，为1983年1月以来最低水平。凯投宏观经济学家基兰·汤普金斯警告：“如果霍尔木兹海峡继续关闭，叠加经合组织国家石油库存迅速耗尽，石油市场可能在第四季度初达到‘临界点’，油价将大幅走高。”

三、油价冲击的三种情景

基于封锁时长的不同，中金公司研究部给出了三档油价情景：

· 温和情景（封锁2周内恢复）：布伦特油价75~90美元/桶，全球影响有限。

· 基准情景（封锁持续至Q2）：布伦特油价升至120美元/桶，滞胀风险明显上升。

· 极端情景（封锁6个月以上）：布伦特油价飙至140~160美元/桶，诱发全球经济衰退。

当前局势已远超“温和情景”的范畴。封锁持续近六个月，已逼近甚至跨越“极端情景”的时间边界。国际能源署预计，2026年第三季度全球石油市场将出现日均180万桶的供需缺口，较上月预估扩大逾一倍。布伦特原油8月19日盘中已突破92美元。国泰君安期货分析指出，若美伊谈判继续恶化且红海风险共振，油价有望挑战前高甚至100美元。

油价冲击的传导链条清晰而致命：原油供给收缩→油价飙升→炼化成本传导→成品油全面涨价→运输制造成本抬升→通胀上行→央行政策两难。IMF测算显示，油价每上涨10%将推升全球通胀约40个基点，全球产出下降0.1%至0.2%。

四、中国经济：短期承压，长期可控

中国是全球最大原油进口国。2025年原油进口量5.78亿吨，对外依存度约73%，其中接近45%经霍尔木兹海峡，相当于每天约490万桶——约占全国原油消费总量的22%。天然气方面，2025年中国自卡塔尔及阿联酋进口LNG合计约248亿方，占表观消费量的6%。

直接冲击已经显现。华泰证券8月19日发布的研报指出，7月经济活动数据全面走弱——工业增加值同比仅4.5%、社零同比仅0.6%，叠加霍尔木兹海峡二次封锁推升外需不确定性，财政发力必要性明显提升。Capital Economics中国经济主管Julian Evans-Pritchard预计，随着海峡再次关闭带动油价反弹，中国8月原油进口量可能停滞甚至下滑。航运方面，中国两大国有航运企业自7月底以来已基本避开霍尔木兹海峡和曼德海峡，改在阿曼湾及富查伊拉附近通过船对船转运方式接收原油，航程延长导致运费显著增加。区域内VLCC运力紧缺，日租金已逼近50万美元。

中国的“六重缓冲”

然而，中国并非毫无准备。经过多年布局，已形成系统性的能源安全支撑体系：

第一，战略储备充裕。 业界估算中国战略石油储备介于4至5亿桶，叠加7.9至8.9亿桶商业储备，合计约12至14亿桶。按当前消费规模测算，可满足全国超过90天的消费需求。值得注意的是，清华大学战略与安全研究中心特约专家余翔指出，当韩国、日本及东盟国家的经济和能源安全受到直接冲击时，中国却“稳如泰山”，至今没有释放战略石油储备。4至5月国内5500大卡动力煤长协价稳定在685至689元/吨，现货涨幅不到1%，显著低于国际市场约20%的涨幅。“中东一动荡，中国能源安全立刻被动承压”的传统逻辑已被彻底改写。

第二，进口来源多元。 俄罗斯（占17.4%）、沙特、伊拉克等40多个供应国，陆上管道（中俄、中亚、中缅）可绕开海上咽喉。中俄东线天然气管道全线贯通后，年输气能力提升至380亿立方米，并与东北管网、陕京管道、“西气东输”系统和沿海LNG接收站实现更高水平的互联互通。行业测算显示，上述替代渠道合计可增供约1.3亿吨/年，叠加国内增产潜力和储备释放，总替代能力约1.8亿吨/年。

第三，主动需求调控。 2026年二季度中国原油进口骤降至每日约810万桶，环比下跌32%。高盛在报告中明确指出，中国通过抑制需求有效充当了全球能源价格的“缓冲器”。

第四，新能源结构性替代。 截至2026年6月底，可再生能源发电装机达24.55亿千瓦，占全国电力总装机的60.7%；2025年新能源车销量达1649万辆。据IEA测算，2025年全球电动车每天减少原油需求高达170万桶，中国贡献过半。

第五，煤电兜底保障。 2025年原煤产量48.3亿吨，火力发电约6.3万亿千瓦时。一次能源结构仍以煤炭为主，油气占比约30.1%。余翔指出，中国能源安全的基础越来越建立在“自己产得出、系统顶得住、结构新型化”的能力之上。只要国内煤炭压舱石依然稳固，油气增储上产继续推进，外部油气冲击对中国经济的影响就会更多表现为成本弹性变化，而不再直接转化为全局性的供给失序。

第六，国内产量持续增长。 2025年国内原油产量以2.16亿吨创历史新高；2026年一季度原油产量5480万吨，同比增长1.3%。

五、更深层的结构性影响

霍尔木兹海峡危机正在加速全球能源格局的深层重构。

全球能源治理改革迫在眉睫。 化石燃料集中供应的系统性风险充分暴露。余翔指出，中国能源体系正从“以外部输入为主的数量安全”转向“以国内生产、系统调节和结构替代为支撑的综合安全”。这一转型方向，正是全球能源治理改革的核心命题。

供应链脆弱性全面暴露。 卡塔尔不仅是全球第二大LNG出口国，还占全球氦气供应的30%。拉斯拉凡工厂停产不仅冲击天然气，还威胁到AI芯片制造所需的关键材料供应。能源安全与科技产业链安全从未如此紧密交织。

美国战略储备逼近“危险区”。 美国战略石油储备已跌破3亿桶——20世纪80年代初以来最低水平。前拜登政府高级能源顾问阿莫斯·霍克斯坦警告，SPR跌破3亿桶后，继续大规模释放可能损害地下盐穴的长期完整性。这意味着，全球最主要的能源安全“缓冲垫”之一正在快速变薄。

中国能源战略加速演进。 中国在这场危机中展现出的战略定力与体系韧性，正在重塑全球对“能源安全”的认知框架。正如笔者此前所强调的，伊朗对海峡的争夺不仅是战术层面的军事对峙，更是将地理杠杆转化为制度性权力的战略布局；而中国则通过系统性布局，将能源安全从“资源获取”升级为“体系构建”——储备扩容、管网建设、新能源替代三位一体推进。

六、结语

霍尔木兹海峡持续封锁之下，短期内全球油价将剧烈波动，中国经济将承受输入性成本压力。但凭借多元化的供应体系、充裕的战略储备、主动的需求调控和新能源转型的结构性优势，冲击总体呈现“短期承压、长期可控”的特征。正如笔者此前所论述的，美伊博弈将呈现长期化、复杂化特征——这意味着全球能源市场的高波动可能成为新常态。真正的风险在于封锁的时间——如果超过6个月乃至更长，叠加全球石油库存逼近“临界点”，全球经济将面临严峻考验。

这场危机也揭示了一个更深刻的趋势：传统化石能源体系的地缘政治风险正变得难以承受，全球能源转型不再是“可选项”，而是“必选项”。在这场转型中，已率先布局新能源和电动汽车产业的中国，不仅拥有更强的抗冲击能力，更有可能在全球能源秩序重构中占据新的战略主动。

（作者金思宇，系中国智库高级研究员、国际问题观察家、经济学家）